智通财经获悉,东莞证券发布研究报告称,5月我国新的充气橡胶轮胎出口量同比+11.92%,环比+5.06%,出口金额同比+8.71%,环比+4.78%,我国轮胎出口维持良好增长势头。今年以来海运费、原材料价格呈下行趋势,有利于轮胎企业出口业务的发展和盈利能力的修复,建议关注出口业务收入占比较高的森麒麟(002984.SZ)和赛轮轮胎(601058.SH)。
其中,森麒麟泰国二期项目下半年将全部达产,当前海外需求旺盛,公司订单饱满,且西班牙项目、摩洛哥项目积极推进,利好公司中长期增长。赛轮轮胎柬埔寨项目、潍坊项目、沈阳项目、越南三期项目积极推进,且公司计划在青岛董家口建设年产3000万套高性能子午胎与15吨非公路轮胎项目,项目总投资151.81亿元,为公司业务持续发展提供动力。
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近日,根据海关总署公布的数据,5月份我国新的充气橡胶轮胎出口量是74.19万吨,同比增长11.92%,环比增长5.06%,维持良好增长势头。
▍东莞证券主要观点如下:
5月轮胎出口维持良好增长势头。
5月份,我国新的充气橡胶轮胎出口量是74.19万吨,同比+11.92%,环比+5.06%;我国新的充气橡胶轮胎出口金额是18.62亿美元,同比+8.71%,环比+4.78%,我国轮胎出口维持良好增长势头。
1-5月份,我国新的充气橡胶轮胎累计出口量是2.44亿条,同比+4.70%,增速相比1-4月加快1.46个百分点;累计出口金额是85.06亿美元,同比+11.29%,增速相比1-4月下滑0.75个百分点。1-5月份,我国新的充气橡胶轮胎出口均价是34.92美元/条,同比+6.30%,增速相比1-4月下滑2.22个百分点。
总的来看,今年1-5月份,我国新的充气橡胶轮胎出口量、出口均价均实现同比提升,推动出口金额实现较快增长。
近年来我国轮胎出口占比呈上升趋势。
2018-2022年,我国新的充气橡胶轮胎出口量从4.86亿条增长至5.53亿条,年均复合增速是3.25%,出口量在我国轮胎产量中的占比从2018年的59.56%上升至2022年的64.55%。我国轮胎出口依存度提升,同时也反映出我国轮胎凭借高性价比,受到海外消费者的青睐。
从主要上市轮胎企业海外业务占比来看,2022年海外业务收入在营业总收入中占比靠前的是森麒麟和赛轮轮胎,占比分别达到88%和78%。而占比较低的是贵州轮胎和玲珑轮胎,占比分别是33%和48%。
海运费、原材料价格今年以来呈下行趋势。
海运费方面,截至6月21日,我国出口集装箱运价综合指数报919.63点,相比年初下跌27.66%;其中,地中海、美东、美西、欧洲航线运价指数相比年初-25.44%、-37.71%、-14.69%、-36.63%,均回到2021年前的水平。
原材料价格方面,截至6月20日,我国天然橡胶、顺丁橡胶、炭黑、促进剂相比年初/上月末分别-3.52%/+1.08%、-1.33%/-1.65%、-24.7%/+7.88%、-8.81%/-5.67%,年初以来原材料价格呈下降趋势。
总的来看,海运费、原材料价格的下行有利于轮胎企业出口和盈利能力的修复。
风险提示:
原材料价格大幅波动风险;海外经济衰退导致轮胎需求不及预期风险;贸易摩擦风险;汇率波动风险;国内汽车配套、替换需求不及预期风险;海运费价格波动风险;在建项目推进不及预期风险;行业竞争加剧风险等。